从2000年前后的门户上市浪潮，到2005年左右的腾讯、百度分别上市，再到2010年的360、人人网上市风潮，然后到2014年左右的阿里、京东等赴美上市，互联网经过20年的发展之后，终于在2018年新的IPO窗口期开启，迎来真正意义上的第五波上市浪潮。

　　这一次，主角成为了当下炙手可热的移动直播平台们，其中尤以虎牙和斗鱼为代表的游戏直播平台最受业界关注。

　　在上市前夕先后获得腾讯巨额投资的这两大平台，本来前景和“钱景”都一片向好，却不想斗鱼被媒体曝光拖欠工资、注水主播人气等负面新闻，也让行业对游戏直播平台的印象蒙上了一层阴影。

　　在笔者看来，任何时候企业上市都是一把双刃剑，他一方面会给企业带来巨大的资本价值和品牌价值，但同时也会无情的放大企业的“善”或者“恶”。当年新东方、分众、当当等上市企业，就先后吞过苦果，引起相关机构做空、吊打，市值一落千丈。

　　那么伴随着中国移动游戏发展起来的游戏直播平台，面临这一波上市浪潮，又该以什么姿势来正确的看待资本市场?如何在积极拥抱资本的同时又避免不必要的风险，同时通过上市获取到足够资源来发展业务，这是我们今天要探讨的话题。

　　游戏直播上市元年 争夺第一股的价值何在?

　　前文笔者把2018年称之为第五波的互联网上市浪潮，是因为除了虎牙和斗鱼之外，甚至还有包括映客、一直播、快手等等在内的十多家和视频以及直播相关的优秀企业将有望蜂拥上市。

　　作为第五波上市焦点的虎牙和斗鱼，先后宣布开启上市步伐，那为何各方如此热衷于争夺游戏直播第一股，有哪些考量。在我看来主要是以下三个方面的要素：

　　卡位头部排名，确保领先优势。

　　正所谓“人人都知道世界上最高山峰是珠穆朗玛峰，但第二高峰却鲜有人知”，游戏直播行业的头名位置虎牙和斗鱼竞争极为激烈，都想抢跑上市，进而卡位游戏直播第一股，确保领先优势。

　　虎牙在2017年下半程加速发展，是因为抓住“吃鸡”等游戏热潮，欢聚时代(备注：虎牙母公司)发布的相关数据也显示2017年Q4和2018年Q1期间，虎牙用户增长态势明显。虎牙2017年4季度营收为6.927亿元，相较于2016年第四季度的3.393亿元营收，虎牙实现了逾104%的增长。这些利好要素，都将助推虎牙率先启动赴美IPO，赢得先机。

　　图注：虎牙独播绝地求生APL赛事

　　品牌价值和资本价值双重满足。

　　上市给企业带来最直观的两大利好就是品牌价值和资本价值的双重收益，当年包括新浪、百度、搜狐等在内的企业，通过上市带来的品牌利好，抓住机遇，让企业综合影响力攀上新台阶。时至今日，中国互联网行业品牌价值最高的几家企业(备注：其中腾讯品牌价值达1322亿美元，位列中国第一)，也均为上市企业。

　　企业的发展离不开的资金的支持，一方面我们寄希望于企业提升自我造血能力，但在中国市场如果追求盈利，必然会放缓发展速度。对于虎牙或者斗鱼这种行业领先者来说，如果想盈利随时都可以，但发展速度要比盈利重要。通过上市募集到的现金，企业就可以几乎没有后顾之忧的发展业务，落地战略。

　　成为公众公司，加速业务布局。

　　对于虎牙和斗鱼这种体量的平台来说，创始团队和投资人早已经不是为了钱而工作，实现产业抱负为行业发展做出一定的贡献值，远比商业价值本身更重要。换句话说，谁能率先上市，谁就能及早成为一家公众公司，让整个产业共享企业发展带来的红利。

　　对于直播互动这种天然富含社交属性的平台，成为公众公司后，企业也将变成一家具备媒体属性的社交公司，用户将进一步由使用者成为参与者，和企业一道构建全新的直播新生态。

　　上市两面观：危与机并存

　　无论从哪个层面来看，上市对于企业来说都是里程碑式的发展历程，然而上市同样有利有弊，如果不能正确的利用上市带来的势能，同时没能解决既已存在的问题的话，反而弊大于利。这几年包括360、巨人、汽车之家(退市失败)等在内的企业上市又宣布退市，也应该给我们留下足够的教训。

　　即便撇开资本不谈(双方都被腾讯入股，顶层投资层面打平)，拥有YY为靠山的虎牙比单打独斗的斗鱼，在行业排名(备注：此前《2月直播大事件排行榜》数据显示，虎牙在包括平台开播数、王者荣耀开播数占比、移动端安装量等等多个维度已经赶超斗鱼。)、独家重磅赛事直播资源、商业模式、财务数据等方面都有领先的优势，有望在登陆资本市场的竞争中进一步凸显优势。当然也正因为二者都拥有共同的大股东，未来甚至不排除合并的可能，虎牙的话语权也因为有上述优势而进一步加强。

　　图注：虎牙多项数据赶超斗鱼

　　虎牙相比斗鱼，数据层面的快速增长还不是核心优势，最重要的是虎牙代表行业实现了盈利，一家能够通过自我造血实现盈亏平衡乃至盈利的企业，对资本市场的吸引力不言而喻。

　　相比虎牙近期的一系列利好消息，同为游戏直播一线阵营的斗鱼则遭遇了“成长的烦恼”，媒体报道斗鱼原人气主播“蛇哥”“韦神”不约而同地向斗鱼讨薪，欠薪规模在千万级别。与此同时，在某活动中五五开主播直播辱骂并诱导粉丝不良语言攻击某些个人和群体，造成了比欠薪更恶劣的社会影响。虽然斗鱼方面及时采取措施，进行整改，但已然对斗鱼平台品牌带来不利影响。

　　当然，不管是虎牙还是斗鱼，如果某一方或者两方都能顺利登陆资本市场，都不可以掉以轻心。直播行业涉及版权、劳务、内容合规等诸多问题，而这些问题都有可能引发资本市场的巨大波动，这些都需要规避解决。与此同时，随着知识产权相关法律的进一步完善，各方也应该积极的探索全新的主播、用户打赏、分成机制，构建多方共赢的运营模式。

　　相比拿钱 上市之后的战略落地才是关键

　　正如我们前文所言，科技企业上市，其实就是通过“拿钱”，把自己变成一家公众公司，让行业共享发展红利的过程。然而我认为上市只是一个节点，不是目的，相比“拿钱”，上市后的战略落地才是相关企业应该去考量的事情。

　　游戏直播是一个善于“画饼”的行业，过往由于忙于竞争很多既定的产品乃至战略都难以实施。上市也是一个承上启下的过程，通过上市所获取来的资金和资源，我们的相关企业就应该加速核心业务的落地，让更新、更便捷、更智能、更丰富的内容、产品，和我们的用户以及主播见面。同时也应该联动包括电商、广告、游戏在内的优秀企业，各方联手共同打造一个可持续发展的泛直播生态体系。

　　图注：虎牙正在测试的20M蓝光技术

　　以虎牙为例，早在宣布启动IPO之前，就已经多方布局，做了很多研发准备。据了解，虎牙直播是首个推出高清蓝光8M直播的游戏直播平台。同时在当下热门的AI技术上，虎牙也已经应用在直播进程中来，比如游戏进行时当主播打到决赛圈的时候，通过AI技术的利用，会自动将该主播的直播间打上决赛圈的标注，推荐给想要观看的直播观众。

　　前不久，因为对AI技术的落地使用，虎牙直播荣获中国AI技术创新大奖。相信随着未来登陆资本市场，虎牙在包括AI技术、直播信号、带宽云服务等领域的升级将进一步加速，为用户带来更优的观感和互动体验。这些都将助力虎牙在上市后趋吉避凶，更贴合美国资本市场的相关政策和市场风向。

　　除此之外，那么未来的游戏直播市场又将何去何从，战略上还有哪些升级和调整。在我看来，首先应该多元化发展，跳出游戏直播看行业，融入腾讯这种巨头公司的泛娱乐战略中来。

　　其次转变用户关系的固有思维(用户不是上帝，而是和企业一道成长的朋友)，继续发挥用户的价值，让用户进一步成为产品和模式的参与者。另外就是借助O2O发展带来的新浪潮，融入我们用户线下、线上更多的生活场景，谋求更广阔的发展空间。