“卖水的”华兴资本要上市了，业界纷纷表示一片看好。

　　然而在IPO首日，尴尬的一幕出现了：9月27日，在以发行价31.8港元平开之后，华兴资本股价快速跳水。截至港股收盘，报24.7港元，跌幅为22.33%，按此计算华兴资本市值为135亿港币。

　　当包凡说出来“对于短期的股价波动我们并不太在意关注，希望大家对我们有信心”这句话时，我想投资人的内心是崩溃的。华兴资本开市前几乎被所以顶级的分析师和机构看好，但其表现(9月28日第二天开盘后，继续大跌)却打脸了所有的资本精英。

　　在华兴资本上市破发之际，国内另外一家“卖水的”比特大陆，也提交了招股书，宣布近期赴港上市。

　　比特大陆是中国第二大集成电路设计厂商，但业界对其最深刻的印象可不是什么集成电路厂商，而是区块链第一股。作为中国乃至全球最大的挖矿矿机提供商，比特大陆同样受到了广泛的关注，其预期市值甚至被很多业界人士上调到300亿美金。

　　9月27日，第一个“卖水的”华兴资本赴港上市，以暴跌开局，震惊业内。那么同样“卖水的”比特大陆即将赴港上市，会避免华兴暴跌开局吗?

　　这里不卖关子，我先立个明确的预期结论：比特大陆如果不进一步下调发行价或者融资额度，会以大跌开局。同时如果继续头顶“区块链”第一股，后期表现也难有起色。

　　卖水的淘金者 华兴和比特大陆的生意经

　　《卖水的淘金者》是一则很有名的寓意故事，大概意思是：19世纪中叶，美国加州传来发现金矿的消息。许多人认为这是一个千载难逢的发财机会，于是纷纷奔赴加州。一时间加州遍地都是淘金者，而金子自然越来越难淘。亚默尔听着周围人对缺水的抱怨，忽发奇想，淘金的希望太渺茫了，还不如卖水呢。后来，后来的故事大家都知道了，淘金的不赚钱，卖水的赚大钱了。

　　过去几年，伴随着移动互联网和区块链两波市场红利，华兴资本和比特先后先后抓住淘金热的机会，成为中国互联网有名的两家卖水者。

　　京东、滴滴、美团等明星企业融资、并购背后，都有华兴的身影，甚至有人统计认为华兴垄断了国内TMT领域80%的融资事件，如果没有和华兴合作过，说明你的企业不够大而已。在发展多年后， 虽然华兴服务的“淘金者”比如京东、滴滴等先后出现了巨额亏损，但作为“卖水的”华兴，却稳赚不赔，招股书显示华兴资本2018年上半年营收1.08亿美元，同比增长100%，经营利润达2030万美元。

　　比特大陆类似，当大批的挖矿者(淘金者)们在2018年内亏损叫苦不迭时(想起来，今年春天有个朋友准备投资矿机挖矿，幸亏被我苦劝叫停)，它却获得了巨额的利润。招股书显示，2018年上半年，比特大陆营收为28.5亿美元，同比增长938%;净利润7.43亿美元，同比增长795%。

　　相比华兴资本，比特大陆的体量大了很多倍，卖水也赚到了更多的钱，但二者在行业中扮演的角色，本质上是相同的。

　　比特币等暴跌 比特大陆或重蹈华兴暴跌覆辙

　　比特大陆可以说是过去三年，中国发展最快的科技公司之一，从0到几百亿的营收只用了短短4年。不过在业界看来，比特大陆之所以能够快速发展，主要是享受到了比特币等数字货币上涨带来的市场红利。

　　换句话说，比特大陆正如山西的煤焦企业一样，是一家资源型企业。也如同煤企一样“因币而兴，也将因币而衰”。比特币2017年底单价突破了13万人民币，就如同当年加州的淘金热一样，吸引了大量的淘金者入局，因此为挖矿提供矿机的比特大陆订单大涨。不过好景不长，此后比特币价格一路走低，到了今天比特币跌到了6000多美金，在4万人民币左右波动(当然，比特大陆宣布IPO后，比特币日前又大幅度会涨了一些，这也从侧面印证了比特币和比特大陆的依存关系)，比特大陆自然大受影响。

　　华兴资本的暴跌会让很多人看不懂，毕竟华兴所撮合的企业数量多，且很多为新兴互联网头部企业。但我们对比特大陆的走势预期相对来说简单一些，只需要回归基本面就行，2018年比特币的行情走势也将成为比特大陆的行情走势。所以即将上市的比特大陆，不出意外，也将大跌开局。

　　营收秒杀阿里云 比特大陆何不转型云服务提供商?

　　众所周知，阿里云是中国最大的云服务提供商，但如果把“云服务”的概念放大，广义的来讲，核心硬件资产和阿里云类似的比特大陆才是中国最大的云服务提供商，只是比特大陆的机器被用来挖矿为主，阿里云的机器用来服务各行各业，但无论如何，二者的核心都是两个字：计算!

　　比特大陆2017年的总收入为25.18亿美元，较2016年的2.78亿美元有了大幅增长。截至今年6月30日，比特大陆已实现收入28.45亿美元。而整个2017年，阿里云累计收入约112亿元，连续多年保持业绩翻番。不难看出，号称国内最大的云服务厂商，营收其实教比特大陆差了一截。

　　其实比特大陆单一的营收早就引起了高层的重视，最近一年以来开启了多元发展之路。比如本次集资所得将部份用于高科技AI芯片、AI应用的研发及扩大生产，而阿里云近期的云栖大会也表示将加强AI芯片的开发，并且成立了平头哥公司。这意味着，阿里云和比特大陆正在殊途同归，依托多年来机器计算积累的势能，代表中国冲击人工智能芯片的全球制高点。

　　所以到了今日，我倒是建议比特大陆集团层面定位为综合的云服务厂商，和阿里云竞争“中国最大的云服务厂商”称号。同时，向着公有云、智慧城市、科研计算等领域进军，如此应对比特币等数字货币不确定性因素带给公司的影响，由此拓宽自己的“戏路”，找到一条可持续发展的道路。

　　PS：本文作者丁道师，关于本文所述观点，欢迎来信探讨，微信：dingdaoshi